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从前城北有个张老大，以贩鱼为生，每天下午必到“处女泉”处听趣闻轶事。有一次路过湖滨小馆时，看见西湖深潭穴有条俗称“鱼虎” 的鱼儿在翻腾，可惜没带捕鱼工具，又不谙水性，只好闷闷不乐前往“处女泉”听古。
翌日大早，张老大到鱼市进货，鱼仓琳琅满目，要进购哪种鱼，心中无数。突想起昨天下午看到深潭穴中的大鱼，于是就选购那种鱼，岂料当天生意特别好。从此，张老大使每天到潭穴去观察鱼样，卖鱼都能获得厚利。发财后，张老大在家中设神牌，上书“西湖鱼穴神位”，上香供奉，祈求生意兴隆。因此，现在的“西湖渔筏”的景观，曾被游人认为是“西湖鱼穴”，也不无道理。
话又说回来，有一天，张老大的鱼卖完了，离中午吃饭时间尚早，便又到潭穴看鱼样。奇怪！湖水至清无鱼，但见一颗宝珠褶褶发光。张老大回家后把此事告知邻居李老三，让李老三去潭穴取宝珠。李老三以摸石螺为生，深谙水性。他的老婆快生孩子了，家中连一粒米也没有，打算冒死取宝换钱给老婆坐月子。在张老大的指引下，李老三舍命潜入深潭，终于摸到了穴洞尽头，把宝珠捞上来。两人决定把宝珠卖给古玩铺。古玩铺财主经营珠宝几十年，还没见过这般成色的，十分高兴。但他以为二人是不识宝，就说：“这是颗假珠，最多值五两银子。”李老三急说：“假珠？这是舍命从西湖‘鱼穴’摸出来的呀！”财主一听，又加价五两。李老三说不卖了，向财主要回宝珠，财主不还，三人吵嚷起来。 这时恰好海阳知县出巡路过这里，张老大请父母官来评理。知县一看宝珠确是稀世之宝，问明来由，便对差役说：“把他们三人带回县衙！”
到了县衙，知县升堂审问。知县先对财主说：“这宝珠是镇城之宝，你敢买？姑念你是生意人，不加处罚，回去！”财主走了。知县又对张老大说：“你教唆李老三偷了护城龙王的宝珠，全城百姓就要遭殃啦！你知罪吗？” 张老大连忙求饶，知县罚张老大十两银子。知县又对李老三说：“念你是贫苦人，我给你五两银子，把宝珠送回原处，免使龙王发怒，潮人遭殃。”李老三磕头道谢。
隔几天正好五月初五，知县传李老三到西湖，还请来府城众士绅旁听。知县对李老三说：“昨夜护城龙王托梦给我，说要用宝珠教仔戏水，但你老婆生孩子，你的手脚不干净，所以我用红花、仙草把宝珠洗涤净化，再用红缎封好，现在你就把它送回去吧！”
李老三接过红缎包，把它咬在嘴里，转身跳下西湖，送回宝珠。刚爬上岸，知县立即喊差役把他绑住用乱棍打死，并扬言：“若不打死他，他明天还会再来偷，满城百姓还要遭殃。”其实，送回潭穴的是假宝珠，真宝珠已被知县藏在箱底了。
过了一些日子，知县卸任带着宝珠要回家去。不料船到三河坝便遇上狂风大浪，全家都翻到江里喂鱼了，那颗宝珠到头来真的归还龙王爷。
说也奇怪，自从有了“宝珠”后，西湖的鱼越捕越多，而且西湖鱼兼有溪鱼、池鱼之味美，“鲜而不腥”，故捕鱼者一齐涌到湖边来。那时，西湖湖面波平浪静，葱郁的树木，别致的亭阁倒映在湖里，片片渔筏出没于湖光山色中。渔人抛网捕鱼，满载而归后泊聚岸边，晾网晒衣，饮酒谈笑，充满欢乐。
从虹桥横跨西湖，取其“飞渡如虹”之意。民国初年，军阀洪兆麟，人称“潮霸天”，把潮州人士募款修建的虹桥，改名为“洪桥”；霸占西湖公园为私有，定为“洪园”；还在芙蓉池中竖起他的石像。这些企图霸占西湖，独享美景的无耻行为，是为人民所不容许的，后来他的石像给人拆掉了。
现状
在涵碧楼东南面，新建的“湖心亭”是个六角三楹、外护雕栏的水中亭，有红色回栏曲桥可通向湖岸。湖滨原有仙人“脚迹” 的大石已无踪影，但岸上重修建的涵碧楼却依然耸立。近代历史上国民革命军两次东征，周恩来、周逸群等曾驻扎于此。据说1925年10月第一次东征时，国民革命军第一军军长、东征军总指挥蒋介石曾住在潮州，那时他以“左” 派面目出现，时常早起来此，手捧中正剑，高声朗读孙中山总理遗嘱。1927年“八一”南昌起义军转战人粤，周恩来、朱德、贺龙、叶挺、刘伯承、郭沫若等领导人，9月23日进入潮州，至30日撤退，前后共七日，史称“潮州七日红”。楼前被称为英雄树的木棉据说已有400多年的树龄。现涵碧楼已列为潮州爱国主义教育基地。